Gericht bestätigt Squeeze-out der EQS Group zugunsten von Thoma Bravo

Gericht bestätigt Squeeze-out der EQS Group zugunsten von Thoma Bravo

Ein Münchner Gericht hat im Streit um den Ausschluss von Minderheitsaktionären der EQS Group zugunsten des US-Investors Thoma Bravo entschieden. Das Urteil bestätigt, dass Börsenkurse eine faire Grundlage für die Entschädigungsbemessung bieten können – ein Präzedenzfall für ähnliche Verfahren. Die EQS Group, ein führender Anbieter von Unternehmens- und Compliance-Dienstleistungen in Europa, war von Thoma Bravo trotz rechtlicher Widerstände seitens der Aktionäre übernommen worden.

Verhandelt wurde der Fall vor dem Landgericht München I unter dem Vorsitz von Richter Frank Schaulies. Die Minderheitsaktionäre hatten die von Thoma Bravo angebotene Abfindung im Rahmen des Squeeze-outs angefochten. Das Gericht entschied schließlich, dass die Barabfindung pro Aktie – basierend auf dem qualifizierten Freiverkehrskurs – angemessen sei.

Die Kanzlei Gleiss Lutz vertrat Thoma Bravo und setzte sich erfolgreich für die Bewertungsmethode ein. Die Richter lehnten eine ertragsbasierte Bewertung ab und begründeten, dass allein der Börsenkurs eine faire Entschädigungsgrundlage biete. Das Urteil fällt in eine Zeit, in der die Verwendung von Marktpreisen in solchen Fällen diskutiert wird – insbesondere nach der kürzlichen Veröffentlichung des IDW-Standards S 17.

Die Entscheidung könnte künftige Squeeze-out-Verfahren prägen. Bisher haben weder andere deutsche Gerichte noch Behörden bis Februar 2026 eine Auslegung zu dieser Thematik vorgelegt.

Das Münchner Urteil stärkt die Gültigkeit von Börsenkursen bei der Festlegung von Abfindungen für Minderheitsaktionäre. Die Übernahme der EQS Group durch Thoma Bravo ist damit rechtlich nicht mehr anfällig. Der Fall könnte die Lösung ähnlicher Konflikte in Zukunft maßgeblich beeinflussen.